九月A股面临背水一战
来源：摇钱树
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时间：2009-09-01
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[引言]虽然2009年上半年和2008年上半年A股的牛熊趋势不同，但是8-9月间的调整市却极其相似，同样是8月份跌势熊熊哀鸿遍野，令9月份A股面临背水一战……
＝＝本文导读＝＝
9月A股面临背水一战
今日是神奇数字时间窗口
出现止跌反弹需要两大条件
走进9月：基金说触底是大概率事件
9月A股面临背水一战
虽然2009年上半年和2008年上半年A股的牛熊趋势不同，但是8-9月间的调整市却极其相似，同样是8月份跌势熊熊哀鸿遍野，令9月份A股面临背水一战。步入6月份之后的A股表现，与部分专业机构的判断滞后性密不可分，无论是上证综指迈上2800点之后的跑步入场，还是上涨综指跌穿3000点之后的恐慌离场，这样的情形屡见不鲜，令人再度回想起彼得林奇关于华尔街专业投资者滞后性的描述：“对于业余投资者来说，非常重要的一点是要用一种适当怀疑的眼光来审视专业投资者。让我感到吃惊的是，作为一个整体我们这些专业投资人的投资策略还是跟过去一模一样，丝毫没有改变。如此之多的投资者都在等着别人迈出第一步才敢出手，我将这种现象称为华尔街的滞后性。”
在彼得林奇亲历的华尔街体制下，只有在许多大型机构投资者都认为一只股票适合于购买，并且许多著名的华尔街分析师将其列入推荐购买的股票名单之后，一只股票才有可能真正地吸引投资者们的目光，难道A股不也折射出同样的影子？上证综指迈上2800点之后的向上推手无疑就是金融、地产股，前者受益于上半年银行业超常规模的放贷速度，后者得益于房价的上扬，多数专业机构报告都聚焦在银行、地产股，但现在的感觉却有如鸡肋，近期以万科、招商地产、招行和武钢为代表的蓝筹股再融资方案连续出笼，这其中金融、地产股无疑就成了A股暴跌的加速器。
6月份之前银行、地产股仍不为市场看好，但至5月份持续递增的每月新增信贷数据令专业机构判断出现了180度的转。更令人意想不到的是，银行股近期还“很差钱”，按相关规定，银行间交叉持有的次级债大概在2000亿元，交叉持有的次级债从附属资本中扣除将使银行资本充足率下降约0.8个百分点，而资本充足率标准从8%提高至10%或12%对银行的影响将更大。
尽管我们可以用怀疑的眼光审视专业投资人，但全球经济正处于复苏的关键时刻，这已是不争的事实，而中国经济更有可能在10月份前后率先确立复苏拐点，从资金释放的节奏上来看，9月份前三周释放的资金量最大，均在2600亿元之上，其中第三周最高达2850亿元。显然6-7月间A股持续走俏之时，央行“动态微调”是收缩银根，银监会监管是“温柔一刀”，而现在A股持续调整之际，央行“动态微调”已率先转向释放银根，9月份A股背水一战可期。因此，面对A股短期最后一跌投资者应该克服住恐惧。
今日是神奇数字时间窗口
昨日大盘暴跌6.74%，深成指和沪深300跌幅均超7%，月线一阴包两阳，周线开出第二个缺口，从浪形上看股指已进入C浪。8月26日笔者曾以《看恐怖的头部形态能否化解》为题，指出的"日线的头部迹象是摆在那了，而且是个恐怖的位置，甚至可以看做是C浪下跌的前兆。"而昨日股指还是以暴跌的方式进入了C浪，已进入下方缺口，收点没能收在缺口上沿2668点之上，报收2667点。
昨日收出光头长阴，今日若再开缺口并且不能迅速回补，恐怕要与前期缺口形成向下的岛形反转，若如此则又是一个恐怖的技术形态。
昨日无故暴跌，而且是在上市公司业绩有所回升的情况下，当然若想挖掘利空也可罗列多条，从3478点跌至2667点，而且昨日又跌近7%，实在无法从宏观面、政策面加以解释，更无法与周边市场的连创新高相联系。市场当前的表现似乎总有一种力量在与之博弈，A股市场的我行我素实在令人置疑。
从目前走势看，是再开向下的岛形反转缺口，还是回补下方缺口2635点，或是不补齐下方缺口都很重要，补齐或再现缺口都有可能继续下行，只有不补齐2635点缺口才可确认该周线缺口是突破性缺口。从昨日走势看，空方势大力沉，大有再探2245点的可能，但能否不补齐该缺口而逐步回升，笔者认为可能性是存在的。今日是9月1日，也是由高点下跌以来的第21天，在神奇数字这个时间窗口的影响下，不排除会有神奇走势出现，市场什么事情都可能发生，到底是继续下行运作C浪还是逆转？当然还是得看主力的。
出现止跌反弹需要两大条件
昨日是8月的最后一个交易日，两市大盘以暴跌结束全月交易，沪综指前期2761点低点被击破，半年线已被击破。那么，大盘为何出现如此惨烈的走势呢?
究其原因，技术上虽然大盘从3478点跌到2761点，短期跌幅已经不小，但由于前期上涨幅度过大，个股和市场风险仍有继续释放的要求。同时近期宏观经济数据仍不理想，全球经济复苏的形势依然错综复杂，尤其是IPO重启之后的扩容压力，使得市场信心不足，市场内在的调整压力和外在的重重压力，导致了股指的大幅下跌。
从流动性看，虽然政府从上到下都在强调适度宽松的货币政策会维持不变，但上半年银行信贷投放已经远远超出了适度的范畴，达到了非常宽松的地步。7.37万亿的增长在下半年不但不可能，而且还会面临全面紧缩的可能。这边IPO不断抽离资金，那边流动性可能大幅收缩，这样股指向上就难以得到资金的推动，自然看淡市场、选择离场投资者会不断增多，大盘一旦出现大跌，很快就会引发恐慌盘不计成本的夺路而逃，从而形成多杀多的局面。
上市公司2009年半年报披露昨日落下帷幕。从半年报看，上市公司业绩同比还是在下滑，相对于高企的股价来看，有相当部分个股的估值目前还是处于高估的状态，一旦经济出现反复，上市公司内在的盈利能力能否真正恢复，还有待检验。上市公司业绩和股价不相匹配，也是导致个股股价大幅回归的内在动力。
经过连续暴跌后，大盘报复性的技术性反抽随时可能出现，但反抽能否演化为反弹并使大盘出现止跌回升的走势，还必须具备以下两个方面的条件：
一是管理层有重量级的利好措施出台。在大盘危急的时候，管理层的护盘措施显然会起到四两拨千斤的作用，如果管理层能及时出台护盘的利好举措，则很有可能会激发多头的做多激情，使大盘出现反弹。投资者对消息面应密切关注。
二是大盘权重股能率先止跌并整体反弹。这次大盘的连续暴跌，权重股的整体杀跌是一个重要的拖累因素，如果后市权重股不能整体止跌反弹，大盘要出现真正的止跌反弹就是一种幻想。
如果市场没有出现以上现象，后市大盘将会继续弱势震荡，以时间来换取空间。由于大盘技术走势比较悲观，股指有进行C浪调整的趋势，仓位仍重的投资者可采用反弹减仓操作。短线暴跌后，短线操作难度较大，投资者应以谨慎观望为主，多看少动，不要轻易抢反弹。
走进9月：基金说触底是大概率事件
国内四家基金公司的投研负责人认为，市场大幅下跌的主要原因是目前缺乏乐观数据的支撑,以及短期的供需平衡被打破等。他们同时表示，短期市场有可能将继续向下调整，但考虑到业绩回升等因素，市场在9月份完成触底回升是大概率事件。
大成基金研究部副总监、大成行业轮动（净值，档案，基金吧）基金拟任基金经理姚瑢认为，目前的市场震荡是非常正常的。在经济复苏的预期下，市场上半年经历了一轮几乎没有回调的单边上涨，本身存在调整要求。
姚瑢强调，整体宏观经济状况最终还是以向好为主，这将最终带动股市重心上移，市场的大幅下跌正好将此前高居不下的估值平拉回到一个可以接受的水平。
鹏华基金研究总监、基金普惠基金经理冀洪涛昨日也称：“只是市场近期受情绪波动的影响较大，短期市场可能将继续向下调整。”
民生加银基金公司研究总监、民生蓝筹（净值，档案，基金吧）基金经理陈东判断，市场在9月份完成触底回升将是大概率事件，主要动力来自于业绩回升，可重点关注食品饮料、医药、农业、商业等板块。
“中国经济已进入相对的平台期，没有二次探底的危险，但经济的继续走强也有待于内外部需求的逐渐回升。” 信达澳银执行投资总监、基金经理王战强认为，中国的刺激政策是立竿见影的，在全球来说也是最有效力的，未来的调控政策将会更多地转向调整经济结构以及提高消费的方向上来。
对通胀预期，王战强预计国内CPI在今年11月左右会转正，且在明年一季度会持续走强。“如果通货膨胀率出现逾3%的现象，宽松的宏观经济政策就难以为继，但如果经济政策的微调出台得早且措施得力，则在一定程度可以避免通胀的恶化，避免经济出现较大的起落。”他如此认为。
＝＝本文导读＝＝
9月A股面临背水一战
今日是神奇数字时间窗口
出现止跌反弹需要两大条件
走进9月：基金说触底是大概率事件
9月A股面临背水一战
虽然2009年上半年和2008年上半年A股的牛熊趋势不同，但是8-9月间的调整市却极其相似，同样是8月份跌势熊熊哀鸿遍野，令9月份A股面临背水一战。步入6月份之后的A股表现，与部分专业机构的判断滞后性密不可分，无论是上证综指迈上2800点之后的跑步入场，还是上涨综指跌穿3000点之后的恐慌离场，这样的情形屡见不鲜，令人再度回想起彼得林奇关于华尔街专业投资者滞后性的描述：“对于业余投资者来说，非常重要的一点是要用一种适当怀疑的眼光来审视专业投资者。让我感到吃惊的是，作为一个整体我们这些专业投资人的投资策略还是跟过去一模一样，丝毫没有改变。如此之多的投资者都在等着别人迈出第一步才敢出手，我将这种现象称为华尔街的滞后性。”
在彼得林奇亲历的华尔街体制下，只有在许多大型机构投资者都认为一只股票适合于购买，并且许多著名的华尔街分析师将其列入推荐购买的股票名单之后，一只股票才有可能真正地吸引投资者们的目光，难道A股不也折射出同样的影子？上证综指迈上2800点之后的向上推手无疑就是金融、地产股，前者受益于上半年银行业超常规模的放贷速度，后者得益于房价的上扬，多数专业机构报告都聚焦在银行、地产股，但现在的感觉却有如鸡肋，近期以万科、招商地产、招行和武钢为代表的蓝筹股再融资方案连续出笼，这其中金融、地产股无疑就成了A股暴跌的加速器。
6月份之前银行、地产股仍不为市场看好，但至5月份持续递增的每月新增信贷数据令专业机构判断出现了180度的转。更令人意想不到的是，银行股近期还“很差钱”，按相关规定，银行间交叉持有的次级债大概在2000亿元，交叉持有的次级债从附属资本中扣除将使银行资本充足率下降约0.8个百分点，而资本充足率标准从8%提高至10%或12%对银行的影响将更大。
尽管我们可以用怀疑的眼光审视专业投资人，但全球经济正处于复苏的关键时刻，这已是不争的事实，而中国经济更有可能在10月份前后率先确立复苏拐点，从资金释放的节奏上来看，9月份前三周释放的资金量最大，均在2600亿元之上，其中第三周最高达2850亿元。显然6-7月间A股持续走俏之时，央行“动态微调”是收缩银根，银监会监管是“温柔一刀”，而现在A股持续调整之际，央行“动态微调”已率先转向释放银根，9月份A股背水一战可期。因此，面对A股短期最后一跌投资者应该克服住恐惧。
今日是神奇数字时间窗口
昨日大盘暴跌6.74%，深成指和沪深300跌幅均超7%，月线一阴包两阳，周线开出第二个缺口，从浪形上看股指已进入C浪。8月26日笔者曾以《看恐怖的头部形态能否化解》为题，指出的"日线的头部迹象是摆在那了，而且是个恐怖的位置，甚至可以看做是C浪下跌的前兆。"而昨日股指还是以暴跌的方式进入了C浪，已进入下方缺口，收点没能收在缺口上沿2668点之上，报收2667点。
昨日收出光头长阴，今日若再开缺口并且不能迅速回补，恐怕要与前期缺口形成向下的岛形反转，若如此则又是一个恐怖的技术形态。
昨日无故暴跌，而且是在上市公司业绩有所回升的情况下，当然若想挖掘利空也可罗列多条，从3478点跌至2667点，而且昨日又跌近7%，实在无法从宏观面、政策面加以解释，更无法与周边市场的连创新高相联系。市场当前的表现似乎总有一种力量在与之博弈，A股市场的我行我素实在令人置疑。
从目前走势看，是再开向下的岛形反转缺口，还是回补下方缺口2635点，或是不补齐下方缺口都很重要，补齐或再现缺口都有可能继续下行，只有不补齐2635点缺口才可确认该周线缺口是突破性缺口。从昨日走势看，空方势大力沉，大有再探2245点的可能，但能否不补齐该缺口而逐步回升，笔者认为可能性是存在的。今日是9月1日，也是由高点下跌以来的第21天，在神奇数字这个时间窗口的影响下，不排除会有神奇走势出现，市场什么事情都可能发生，到底是继续下行运作C浪还是逆转？当然还是得看主力的。
出现止跌反弹需要两大条件
昨日是8月的最后一个交易日，两市大盘以暴跌结束全月交易，沪综指前期2761点低点被击破，半年线已被击破。那么，大盘为何出现如此惨烈的走势呢?
究其原因，技术上虽然大盘从3478点跌到2761点，短期跌幅已经不小，但由于前期上涨幅度过大，个股和市场风险仍有继续释放的要求。同时近期宏观经济数据仍不理想，全球经济复苏的形势依然错综复杂，尤其是IPO重启之后的扩容压力，使得市场信心不足，市场内在的调整压力和外在的重重压力，导致了股指的大幅下跌。
从流动性看，虽然政府从上到下都在强调适度宽松的货币政策会维持不变，但上半年银行信贷投放已经远远超出了适度的范畴，达到了非常宽松的地步。7.37万亿的增长在下半年不但不可能，而且还会面临全面紧缩的可能。这边IPO不断抽离资金，那边流动性可能大幅收缩，这样股指向上就难以得到资金的推动，自然看淡市场、选择离场投资者会不断增多，大盘一旦出现大跌，很快就会引发恐慌盘不计成本的夺路而逃，从而形成多杀多的局面。
上市公司2009年半年报披露昨日落下帷幕。从半年报看，上市公司业绩同比还是在下滑，相对于高企的股价来看，有相当部分个股的估值目前还是处于高估的状态，一旦经济出现反复，上市公司内在的盈利能力能否真正恢复，还有待检验。上市公司业绩和股价不相匹配，也是导致个股股价大幅回归的内在动力。
经过连续暴跌后，大盘报复性的技术性反抽随时可能出现，但反抽能否演化为反弹并使大盘出现止跌回升的走势，还必须具备以下两个方面的条件：
一是管理层有重量级的利好措施出台。在大盘危急的时候，管理层的护盘措施显然会起到四两拨千斤的作用，如果管理层能及时出台护盘的利好举措，则很有可能会激发多头的做多激情，使大盘出现反弹。投资者对消息面应密切关注。
二是大盘权重股能率先止跌并整体反弹。这次大盘的连续暴跌，权重股的整体杀跌是一个重要的拖累因素，如果后市权重股不能整体止跌反弹，大盘要出现真正的止跌反弹就是一种幻想。
如果市场没有出现以上现象，后市大盘将会继续弱势震荡，以时间来换取空间。由于大盘技术走势比较悲观，股指有进行C浪调整的趋势，仓位仍重的投资者可采用反弹减仓操作。短线暴跌后，短线操作难度较大，投资者应以谨慎观望为主，多看少动，不要轻易抢反弹。
走进9月：基金说触底是大概率事件
国内四家基金公司的投研负责人认为，市场大幅下跌的主要原因是目前缺乏乐观数据的支撑,以及短期的供需平衡被打破等。他们同时表示，短期市场有可能将继续向下调整，但考虑到业绩回升等因素，市场在9月份完成触底回升是大概率事件。
大成基金研究部副总监、大成行业轮动（净值，档案，基金吧）基金拟任基金经理姚瑢认为，目前的市场震荡是非常正常的。在经济复苏的预期下，市场上半年经历了一轮几乎没有回调的单边上涨，本身存在调整要求。
姚瑢强调，整体宏观经济状况最终还是以向好为主，这将最终带动股市重心上移，市场的大幅下跌正好将此前高居不下的估值平拉回到一个可以接受的水平。
鹏华基金研究总监、基金普惠基金经理冀洪涛昨日也称：“只是市场近期受情绪波动的影响较大，短期市场可能将继续向下调整。”
民生加银基金公司研究总监、民生蓝筹（净值，档案，基金吧）基金经理陈东判断，市场在9月份完成触底回升将是大概率事件，主要动力来自于业绩回升，可重点关注食品饮料、医药、农业、商业等板块。
“中国经济已进入相对的平台期，没有二次探底的危险，但经济的继续走强也有待于内外部需求的逐渐回升。” 信达澳银执行投资总监、基金经理王战强认为，中国的刺激政策是立竿见影的，在全球来说也是最有效力的，未来的调控政策将会更多地转向调整经济结构以及提高消费的方向上来。
对通胀预期，王战强预计国内CPI在今年11月左右会转正，且在明年一季度会持续走强。“如果通货膨胀率出现逾3%的现象，宽松的宏观经济政策就难以为继，但如果经济政策的微调出台得早且措施得力，则在一定程度可以避免通胀的恶化，避免经济出现较大的起落。”他如此认为。
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